DAOs & CAOs

Eine DAO, die es zu halten lohnt, hat drei Dinge: echte Einnahmen, ein Quorum, das diese Einnahmen tatsächlich beschließt, und eine Treasury, die ein Jahr ohne Token-Emissionen überlebt. Wir messen alle drei, bevor wir das Narrativ messen.

Token-gewichtete Governance kann Theater sein. Wir verfolgen Abstimmungsbeteiligung, Erfolgsquote von Proposals und den Anteil des Floats, der jemals abgestimmt hat. Eine DAO mit neunzig Prozent ruhender Governance-Token ist näher an einem Single-Signer-Multisig als an einer Community — und wir bepreisen sie entsprechend.

CAOs (Crypto-Autonomous Organizations) sitzen zwischen klassischen Unternehmen und DAOs — zentrale Operatoren mit On-Chain-Accountability-Schichten. Gut umgesetzt verbinden sie die Reflexgeschwindigkeit eines normalen Teams mit dem prüfbaren Regelwerk eines Smart Contracts. Schlecht umgesetzt bieten sie das Schlechteste aus beiden Welten. Das Desk entscheidet von Fall zu Fall.

• 01Protokoll-DAOs mit prüfbarer Gebühren-Akkumulation an Token-Halter.
• 02Dezentrale Börsen mit Real-Yield-Staking, finanziert aus Handelsvolumen.
• 03Lending-Märkte, in denen Governance Risiko-Parameter über einen veröffentlichten Prozess steuert.
• 04Treasury-Management-DAOs mit geprüften Konten und veröffentlichten Budgets.
• 05Public-Goods-CAOs mit klarem Verantwortlichen und On-Chain-Reporting.

Wo wir nicht hingehen: jede DAO, deren Treasury vom eigenen nativen Token dominiert wird, jedes Governance-Design, in dem Gründer mehr als einen definierten Anteil der Stimmrechte über eine veröffentlichte Cliff hinaus halten, jeder CAO, dessen 'On-Chain-Accountability' sich als Notion-Seite herausstellt.

• 01Realisierter Treasury-Cashflow versus Token-Emissionen.
• 02Stimmbeteiligung über die letzten zwölf Proposals.
• 03Konzentration der Stimmrechte in den Top-Wallets.
• 04Off-Chain-Rechtsmantel und jurisdiktionelle Exposure.
• 05Öffentliche Commit-Kadenz auf dem zugrundeliegenden Protokoll.